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汽车行业景气度仍将维持高位种植

发布时间:2020-04-19 16:36:59 阅读: 来源:橱柜门板厂家

汽车行业景气度仍将维持高位

汽车行业在2010年的良好开局似乎并未化解人们对于行业增长的担忧,对于行业景气度的判断仍有分歧。不过,从销量、车价、成本等角度看,一季度业绩同比大幅增长非常明确,这为全年的增长奠定了基础。综合来看,汽车行业的景气度仍在高位维持,虽然汽车行业带有一定的周期性特征,但是目前无论在政策层面还是宏观经济层面都没有制约行业发展的负面因素出现。

一季度利润增幅有望创新高

销量高增长是盈利增长的要件之一。1-2月,汽车产销分别完成282.10万辆和287.57万辆,同比分别增长92%和84%,我们预计前三月销量为410-420万辆,同比增长53%-57%。

车企在2009年超预期增长以及对2010年宏观经济十分看好的背景下,普遍上调了销量目标。上汽、一汽、东风、长安四大集团销量目标合计是972万辆,较2009年实际销量增长15.3%。而四大集团2009年实际销量为843万辆,行业占比达62%。如果说 四大 相对稳健的话,那么众多中小车企的造车热情更为高涨,长城、江淮、比亚迪等目标增幅达50%-100%。

从已披露的信息来看,一季度,江淮汽车、长安汽车、宇通客车、江铃汽车、东风汽车的销量增幅分别为104.3%、85.7%、84.8%、70.3%、60.9%。

车价稳中有升,但中长期会小幅回落。据发改委价格监测中心数据,1、2月国产汽车价格环比分别上涨2.38%、0.08%,同比分别上涨1.34%、1.49%,显示出定价的话语权短期略为偏向供给方。但我们认为,这一趋势在中长期难以持续,以车市火爆的2009年为例,国产车价整体较2008年下降0.37%,乘用车下降2.97%。

就全年盈利能力来看,我们认为主要依赖以下两点:一是下游需求。尽管业内普遍预期一季度的增幅可能是年内的一个高点,但全年仍可增长10%以上,我们预计全年销量在1600万辆左右,或增长17%;一些子行业如SUV、MPV、轿车、重卡等仍有超预期的可能。

二是成本上升的幅度和持续性。行业在2009年受益于低原材料成本,就上市公司而言,整车行业毛利率较2008年提升了近2个百分点,至14.5%,也是近年来最高。但PPI已经连续7个月走高至5.4%,以钢铁、石油为主的原材料价格上涨终会逐步传导至行业。

景气度会在高位维持

汽车行业景气度的衡量是由包括产销、价格、收入、利润、投资、就业等多个因素综合体现的,核心是利润。业内对于行业景气度是否已经见顶甚至可能回落存在一定的分歧,逻辑起点在于经销商库存逐步回升,为促销而可能发生的价格战即将展开,而这制约了利润的增长,一直是行业发展的隐忧。

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